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Posts Tagged ‘Eurogrupo’

Nos cocemos en nuestro jugo

La Prima de Riesgo de España alcanzó en el día de ayer el diferencial de 610 puntos respecto al bono alemán. Es un récor histórico y la peor noticia que podíamos recibir en el día que el Eurogrupo aprobó el memorándum que autoriza a ayuda de 100.000 millones para la banca.

Como los males nunca vienen solos, la bolsa de desplomó un 6%. Una caída del 5,82% , una de las peores caídas de nuestra historia, la mayor desde mayo del 2010.

Los CDS, o seguros de crédito, también se pusieron por las nubes. A día de hoy, los CDS españoles son los quintos más caros del mundo, sólo por detrás de Argentina, Venezuela, Ucrania y Portugal.

La situación es alarmante. En cualquier otra circunstancia, un país como España hubiese tenido que solicitar la ayuda internacional al superar la barrera de los 500 puntos. No lo hicimos porque confiábamos en la ayuda a la banca, que no es otra cosa que un rescate parcial o encubierto, y porque los fundamentales de nuestra economía se ajustarían a una prima 200 puntos más baja. Sin embargo, si el coste de la financiación sigue subiendo, los mercados nos cerrarán definitivamente las puertas y España será intervenida.

La escalada de la prima de riesgo se debe tanto a la falta de una respuesta contundente por parte de la UE en defensa del euro y los países en riesgo de quiebra, como a la desconfianza de los mercados hacia Rajoy. Nuestro gobierno sólo está acatando en parte las recomendaciones internacionales. No apuesta por el crecimiento ni flexibiliza los ajustes tal y como demandó el FMI. Pero sobre todo, es incapaz de lograr de sus socios un apoyo claro a nuestra deuda soberana.

La apreciación que los mercados tienen de Rajoy es la del quiero pero no puedo. Su falta de firmeza en la UE es vista como una debilidad intolerable en esta época de crisis. ¿Cómo espera que los inversores privados internacionales confíen en España si no logra que los gobiernos socios de la UE apoyen la deuda soberana?

Además, las llamadas a la rebeldía de algunas comunidades autónomas y la falta de políticas de crecimiento que acompañen las reformas y los ajustes, invitan a creer a los inversores que España no será capaz de recuperar el empuje económico en años, quizás décadas.

Al gobierno se le acaba el tiempo. El crédito, tanto dentro como fuera de nuestro país, ya está más que agotado. Solo queda dar un golpe de timón a las nefastas políticas impulsadas hasta el momento, apostar por el crecimiento económico desde lo público y acabar con las estructuras parapolíticas del estado. Es decir, Rajoy debe lograr que todas las administraciones prescindan de los puestos de libre designación y congelen las ayudas a los partidos políticos, sindicatos y oneges. También acabar con los privilegios fiscales de la Iglesia Católica. Combatir el fraude fiscal con eficacia y centrar todos los recursos del Estado en la creación de empleo.

 

 

Rebaja de los tipos de Interés

06/07/2012 2 comentarios

El BCE acordó ayer una rebaja histórica de los tipos de interés. A partir de ahora, el precio oficial del dinero en la zona euro cae por debajo del 1%, para situarse en el 0,75%. Lejos aún del 0,25% del dólar, y de la tendencia contemporánea a disfrutar de tipos de interés cercanos al cero.

Esta decisión, sin embargo, debe ser entendida como un esfuerzo del BCE para beneficiar el consumo. Supone, de facto, reconocer que la zona euro se encuentra en recesión y hay que hacer lo que haga falta para reactivar la economía. Implica, además, y quizás sea lo más importante, un puntapié a las teorías contra la inflación que habían gobernado las políticas monetarias de la Unión. Entre otras cosas, el BCE reconoce que no existen tensiones inflacionistas y que una inflación alta no es un peligro para la Unión en este momento.

El gesto es más político que económico. En un momento en el que las amenazas de bloqueo de los acuerdos pueden impedir que se tomen las medidas necesarias para sacar a Europa de la situación de parálisis en la que se encuentra, el BCE adopta una política claramente a favor de la reactivación económica. Dudo, no obstante, que tenga mucha influencia en los mamporreros de Alemania que intentarán doblegar la voluntad europea en la próxima reunión del Eurogrupo.

La decisión de bajar los tipos me parece de lo más acertada. De hecho,  sería aconsejable bajarlos aún más: que el tipo de interés oficial fuese igual a cero y el precio de los préstamos se negociase en los diferenciales bancarios, mediante la ley de oferta y demanda. Pero la decisión llega algo tarde. El BCE es el último gran banco central en sumarse a la corrección de los tipos. El Banco de Inglaterra, EE.UU. e incluso los chinos ya habían tomado las decisiones correctas. Europa, inoperante en sus estructuras e incapaz en sus líderes, llega, como siempre, la última.

 

Carta solicitud del rescate financiero de España

El ministro de Economía y Competitividad, Luis de Guindos,  ha enviado esta mañana la carta al Eurogrupo en la que se solicita formalmente ayuda financiera para recapitalizar la banca. En el texto se indica que las condiciones no serán conocidas antes del 9 de julio. El gobierno pretende ajustar el calendario de la UE a sus propios intereses. Recordemos que será el 31 de julio cuando conozcamos las auditorías de los bancos españoles.

La estrategia del gobierno pasa por armonizar su propio ritmo al del giro en la estrategia política de la Unión.  De ahí que no se quieren dar prisa en poner en marcha el rescate. Confían  en la posibilidad de lograr un impulso a las políticas de crecimiento, más facilidad para la financiación pública y privada, flexibilización de los plazos para lograr los objetivos del déficit público, más armonía fiscal y financiera, posibles eurobonos para garantizar la estabilidad de las deudas soberanas y un plan de crecimiento por valor del 1% del PIB europeo. Rajoy y los suyos quieren que el impacto de estas medidas en la economía española coincida con la reforma financiera.

Texto de la carta de Luis de Guindos:

<<Tengo el honor de dirigirme a Usted en nombre del Gobierno de España, para solicitar formalmente asistencia financiera para la recapitalización de las entidades financieras españolas que así lo requieran. Esta asistencia financiera se enmarca dentro de los términos de la ayuda financiera para la recapitalización de las instituciones financieras. La elección del instrumento concreto en el que materializará esta ayuda, tendrá en consideración las diferentes posibilidades disponibles en la actualidad y aquellas que se puedan decidir en el futuro.

El Gobierno de España valora muy favorablemente la declaración de los Ministros del Eurogrupo del 9 de Junio, en la que se respaldan la determinación de las autoridades españolas de reestructurar el sistema financiero y su intención de solicitar asistencia financiera para la recapitalización de las entidades financieras, por un importe suficiente para cubrir las necesidades de capital más un margen de seguridad adicional, hasta un máximo de cien mil millones de euros.

El Fondo para la Restructuración Ordenada Bancaria (FROB), que actuará en representación del Gobierno de España, será la institución receptora de los fondos que canalizará a las entidades financieras.

Las autoridades españolas ofrecerán todo su apoyo en la valoración de los criterios de elegibilidad, la definición de la condicionalidad financiera, el seguimiento de las medidas a implantar y en la definición de los contratos de ayuda financiera, con el objetivo de finalizar el Memorando de Entendimiento antes del 9 de Julio para que se pueda discutir en el próximo Eurogrupo. En este sentido, los dos ejercicios de valoración del sistema financiero español que acaban de realizar los dos expertos independientes así como el análisis FSAP [siglas en inglés del Programa de Asesoramiento del Sector Financiero] del Fondo Monetario Internacional, se deberían tener en cuenta como punto de partida>>.

 

Cronología de un desastre

Se puede hacer peor, pero es difícil.

15 de Septiembre de 2008. Quiebra de Lehman Brothers.

30 de Septiembre de 2008. Irlanda se ve obligada a garantizar todos los pasivos (depósitos en cuentas) de sus bancos. Holanda, Belgica, Luxemburgo y Francia intervienen conjuntamente las entidades financieras Fortis y Dexia. Reino Unido anuncia un plan de rescate de sus bancos valorado en 50.000 millones de libras. http://www.cincodias.com/articulo/opinion/capitalizacion-banca/20081222cdscdiopi_7/

7 de Octubre de 2008. El Ecofin propone un plan de acción coordinado por el Consejo de Europa.

12 de Octubre de 2008. Solbes asegura que no  es necesario recapitalizar los bancos españoles, pero si los gobiernos no consiguen devolver la confianza a los mercados la situación será <<más complicada>>http://www.expansion.com/2008/10/12/inversion/1223845301.html.

Enero del 2009. El gobierno de Zapatero aprueba el Plan E. Sigue insistiendo en que la banca no necesita ayuda. Al aplicar un plan de inversión pública y contratación (inspirado en las teorías de Keynes)  a destiempo y sin haber resuelto los problemas financieros de fondo, su política fracasa, generando una elevada deuda pública y más desempleo.

26 de junio de 2009. Se aprueba el Real Decreto 9/2009 para la creación del FROB. La propuesta de la ministra Salgado supone la conversión en banco de las Cajas de Ahorro y las fusiones de las entidades con más problemas. Se destruyen miles de puestos de trabajo en el sector, no se produce ninguna dimisión de los gerentes que han gestionado mal las entidades, la mayoría de los directivos que cesan a causa de las fusiones se retiran con pensiones multimillonarias.

Noviembre de 2010. Se interviene Irlanda. El país no fue capaz de asumir el agujero de los bancos y necesitó de la ayuda internacional.

Febrero de 2011. Intervención en Grecia.

Abril de 2011. Intervención de Portugal. Las negociaciones formales con la UE y el FMI se iniciaron el 7 de abril. La prima de riesgo Española se ve ligeramente perjudicada, se encuentra en 192 puntos básicos.

Mayo de 2011. Zapatero claudica ante las presiones de Merkel y da un giro de 180 grados en su política para evitar que España pueda sufrir la misma suerte que Portugal. Reduce el salario de los funcionarios en un 5%, retrasa la edad de jubilación a los 67 años y suspende la revalorización de las pensiones.

Enero de 2012. Rajoy aborda antes la Reforma Laboral que la financiera, equivocando el orden de prioridades.

Febrero de 2012. Rajoy aprueba su primera reforma del sector financiero. No convence a nadie y los mercados siguen dudando de España.

Abril de 2012. El Gobierno se ve forzado a aprobar una segunda y más ambiciosa reforma financiera, pero sigue sin resolver los problemas de fondo: la valoración de los inmuebles en cartera de los bancos, el lastre que supone para los bancos las provisiones y la incompetencia de muchos gestores.

7 de Mayo de 2012. Dimite Rodrigo Rato y se desencadena la crisis de Bankia.

8 de Mayo de 2012. Se pone en evidencia la falta de transparencia del sector y la ineptitud del Banco de España, con un presidente más preocupado de predicar reformas laborales y entrometerse en política que de cumplir con las obligaciones que tiene encomendadas como regulador.

El gobierno desprestigia al Banco de España al contratar auditores externos. Tarda en sustituir al Presidente del Banco de España. PP impide que se constituya una Comisión de Investigación en el Parlamento.

Las necesidades financieras de Bankia pasan de 8.000 millones a 23.000 millones en un baile de cifras que asombra a la opinión pública y desconcierta a los mercados. La prima de riesgo pasa de los 500 puntos básicos.

Más de 100.000 millones han abandonado España desde comienzo de año.

El gobierno se empeña en negar la necesidad de un rescate a España.

Rajoy cambia su discurso. Comienza a mostrarse partidario de los Eurobonos. Impulsa una campaña diplomática para lograr que los fondos europeos se inyecten directamente en la banca y evitar las contrapartidas que se les ha exigido a Irlanda, Portugal y Grecia. Sigue insistiendo a la opinión pública que España no necesitará ningún rescate ni ayuda financiera de ningún tipo.

9 de Junio de 2012. Sábado. Por la mañana el Ministro de Industria, José Manuel Soria asegura en un programa de televisión que España no pedirá ningún rescate. Insiste en que España no precisará de fondos europeos.

Por la tarde el Ministro de Economía comparece ante los medios de comunicación para anunciar que España ha solicitado ayuda económica para los bancos al Eurogrupo.

10 de Junio de 2012. Rajoy se va a Polonia para ver el debut de la selección en la Eurocopa.

Dignidad

Grecia atraviesa uno de los peores momentos de su historia. La próxima semana comenzarán a repartir cupones de comida en los colegios ante la desnutrición que sufren miles de escolares. Las ongs y los grupos religiosos están repartiendo comida caliente en las calles de los barrios más necesitados. La juventud huye hacia la emigración, y los que se quedan han perdido toda esperanza.

Este es el contexto que la Canciller alemana Ángela Merkel  ha aprovechado para exigir que Grecia acepte ceder la gestión de sus finanzas a la Unión Europea, es decir, a Alemania.

Esta rocambolesca propuesta, cuya simple exposición en otros tiempos hubiese supuesto la dimisión del iluminado, fue rechazada incluso por Jean-Claude Juncker, presidente del Eurogrupo, pero subyace en la razón última de la falta de acuerdo para el segundo rescate a Grecia. Un rescate que, por la tardanza, es ya más que insuficiente.

“Alemania está intentado asfixiar a Grecia”, es uno de los comentarios más frecuentes en estos momentos. No faltan las voces que, aún en silencio, comparan las aspiraciones de Merkel en Europa con las del más triste pasado en la historia de Alemania.

El ministro de economía griego aseguró que Grecia mantendrá su dignidad. Confío que así sea. Espero que así sea, que sepan mantener la cabeza alta y aún a pesar de la difícil situación que viven, luchen por su dignidad.

Que nadie crea que el problema es estrictamente griego. Si no ponemos fin a esta situación: hoy es Grecia, mañana será Portugal, y pronto será España. 

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